期货投资技巧

1975年，芝加哥期货交易所推出首个抵押证券期货合约，此后，金融期货交易也在多伦多、伦敦等地开展。第一个股指期货合约于1982年在堪萨斯交易所交易。金融期货一经推出，发展迅速，在许多方面超过了商品期货。从市场份额看，1976年全球金融期货占合约交易总量的比重还不到1%。四年后，它占到了 33%。

股指期货是金融期货市场上最受欢迎、增长最快的期货交易。股指期货最重要的功能是投资者可以用它来对冲股票投资，规避系统性风险。

最具代表性的股票指数包括美国的道琼斯股票指数和标准普尔500指数，英国的金融时报工业普通股指数，香港的恒生指数和日经指数。

二.股指期货的初步思考

1.股指期货

期货是一种合约，是未来到期时必须履行的合约，而不是特定的商品。合同内容统一规范，只有合同价格会因各种市场因素的变化而波动。期货交易是投资者在预测到这份“合约”的价格后，买卖“合约”的行为。

与本合同相对应的“货物”称为标的。通俗的讲，期货中要炒的“货”就是标的。在市场显示中，它由合约代码表示。同时，每个合约代码都标注了交割时间，表明该合约之前何时可以作为期货交易。例如，恒生股指期货合约的代号为HIS0609，表示恒生指数期货合约可交易至2006年9月。

股指期货，其标的物或相应的“货”是股票现货市场的大盘指数，而股指期货市场预计是这个“货”的未来价值，即大盘未来股票市场指数。因此，股指期货上的指数（一般简称：股指期货）不同于股票现货市场上的大盘股指数。

例如，恒生股指期货的标的就是香港股指——恒生指数。股票市场的恒生指数是其对应的现货。市场预测现货恒生指数可能的未来价值。

股指期货价格以指数点表示，每个点代表一定数量的货币，例如恒指期货每个点代表50港元。因此，股指期货上的指数是货币化的，即期货上的股指代表了一定的货币价值。

例如恒指期货报价可以是1500点期货双向开仓盈利技巧，这1500点所代表的币值是：

1500 点 × 50 (港币/点) = 75,000 港币

根据股指期货合约的规定，股指期货指数对应的成分股与现货指数的成分股相同，所以上例中恒指期货的价值相当于75,000港元的成分股。那么，如果我们交易一手恒指期货合约，就相当于交易价值75,000港元的成分股。

股指期货交易是指投资者判断一个股指期货合约的价格未来会上涨或下跌，从而提前买入或卖出（即开仓）该合约，然后卖出或买入该合约。未来发生价格差异后的同类型合同。合约抵消（即平仓）之前打开的合约，让自己获得差价。

2.股指期货交易的基本特征是“以小换大”

股指期货的基本特点是可以用较少的资金进行大宗交易。

投资者在做股票时，需要动用全部资金购买相应的股票，而对于股指期货，只需要占用百分之几的资金就可以1​​00%交易相应的股指期货。比如投资者10万本金可以做100万元左右的成分股交易，100万本成分股未来价格的差价由投资者10万本金承担。当然，交易员并没有拿到价值100万元的成分股，只是一份虚拟合约。交易者在占用10万元保证金后，获得了这些成分股的差额收益。

这相当于将投资者的交易资金放大十倍以上，这就是所谓的“杠杆交易”，也称为“保证金交易”。这种机制使得期货具有“从小到大”的特点。

当投资者想用更少的资金做更多的股票时，做股指期货可以满足这一点。因为股指期货的“杠杆交易”放大了投资者可以交易的数量，一定的资金做股指期货，就相当于做多股比现货多。

3.做股指期货可以理解为“卖空”

我们注意到股指期货交易交易的是“合约代码”，而不是实际的股票或指数。因此，交易者在买卖（开仓）股指期货时，无需考虑是否需要。拥有期货对应的股票，只考虑如何买卖赚取差价。买卖的过程和结果都反映在您自己的账户中。

正因为可以“买空卖空”，股指期货交易可以双向进行。即根据自己对股指未来涨跌的判断，既可以买入先建仓，也可以卖出先建仓，双向交易。出现差价后，再反向卖出或买入平仓，以抵消您已开仓的仓位。这样，您的账户只剩下开平仓的差额，同时开仓占用的保证金自动返还。

三.股指期货合约内容

股指期货交易以现货股指为基础。股指期货合约标的确定后，其对应的成分股当然也就确定了，但为了便于该合约的规范交易，需要明确合约的内容。规定。其主要内容如下。

1.合约乘数

在股指期货中，指数价值是货币化的，也就是说，期货股指的每一点代表了一定数量的货币，而这个固定数量就是“合约乘数”。每种股票指数期货的合约乘数规范是不同的。例如，恒指期货规定的合约乘数为每点港币50元。

股指期货以指数点数报价。比如恒指期货15,000点就是它在某一时刻的价格。

2.合约价值和保证金

合约价值为合约乘数乘以股指期货点数。

乘以保证金比例，得出交易股指期货合约应占用的保证金金额。

例如，在香港上市的恒生指数期货合约规定合约乘数为50港元，恒生指数期货的期货价格的乘积将得到一份合约的总价值。如果期货市场报恒生指数为15,000点，则表示合约价值为750,000港元。如果恒生指数上涨 100 点，则意味着合约的价值增加了​​ 5,000 港元。

同样，如果期货公司规定保证金比例为10℅，那么投资者交易一手恒指期货的保证金为75,000港元。

3.最小价格变动

股指期货的最小变动价是交易所规定的市场变动的最小值，也是用一定的指数点来表示的。例如，香港恒生指数期货的最小价格变动是1个指数点，因为每个指数点的价值是50港元。因此，一张合约（或一手）的最低变动为港币 50 元。

4.每日价格波动限制

大多数交易所都对上市的股指期货合约规定了每日涨跌幅限制，类似于我们通常所说的涨跌停板制度。每个交易所的规定都不一样，而这种不同不仅体现在限制的程度上，也体现在限制的方式上。

在限价方式上，有限价制度和熔断机制。有的交易所只用一种，有的交易所同时有两种限价方式。

熔断机制是指当日限价措施，是交易所为控制市场风险而采取的限价方式。当波动幅度达到交易所规定的熔断点（即预定范围）时，交易所将暂停交易一段时间，为市场降温。对于本次“暂停”，部分交易所采用“熔断续”的方式，即“暂停”期间仍可交易，但仅限于熔断价格；一些交易所采用“熔断”的方式。方法，即在“暂停”期间不允许交易，市场在熔断点处完全停止。这会“冷却”一段时间（通常是十分钟），然后开始正常交易并重置下一个熔断点（即更大的幅度）。一般只设置两个熔断点，部分市场同时使用限价。

熔断机制提前确定，当日有效。

5.计费方式

股指期货以现金结算，按照期货规律实行每日无债结算制度，即投资者账户中的每日履约保证金不能出现负数。

各交易所结算价的定价方式略有不同，但大致如下：

每日结算价以当日最后一小时的成交量加权平均价作为收盘后的结算价。

到期日结算价，即交割结算价期货双向开仓盈利技巧，为股票现货市场指数每5分钟采样一次后的当日算术平均价，以最小价格变化四舍五入，作为结算价. 特殊情况下交易所有权调整的计算方法。

6.发货方式

股指期货以现金交割。

如果投资者的头寸合约在到期日收盘时未平仓，则以净现金方式交割。即按照当日股票现货市场指数的结算价自动平仓，然后将平仓的净差额补足客户账户。

稍后给出一个例子。

7.合约月份

指股指期货的到期月份，同一种股指期货是根据不同的到期月份，来区分不同的合约。

一般而言，股指期货合约的“合约月份”包括当月、次月及之后的两个季度月，即最多四个合约。

每个股指期货合约都有一个到期时间，期货到期就是现货。此外，股指期货的最后交易日与最终结算日为同一天，即合约到期的最后一个工作日。

四.股指期货交易交割示例

以某股市的股指为例，假设目前有一份“12月底到期的指数期货合约”，期货报价为1100点。如果市场上的大多数投资者都看涨。如果你认为未来这个指数的“价格”会超过1100点，你可以买入这个股指期货。之后，股指期货继续上涨到一定的价格，比如说1150点。这时候，你有两个选择，要么保留你的期货合约，等待它在未来走高；或以当前新的“价格”，即在1150点卖出期货完成平仓，您将获得50点的点差。当然，在这个股指期货到期之前，它的“价格”也有可能下跌，

反之，如果你认为未来股指会下跌，那么股指期货也会下跌。以上述股指期货为例。假设你认为股指期货未来会跌破1100点。这时候可以在1100点卖出股指期货开仓。之后当股指期货价格真的下跌时，比如跌到1050点，可以选择平仓，即在1050点买入对应的“股指期货合约”作为平仓来抵消之前的未平仓合约，这样就可以赚取50点的差价。

这种买卖就是股指期货交易。

但是，当股指期货合约到期时，没有人可以继续持有，因为此时的期货已经变成了“现货”，你必须进行交割。

股指期货交割：根据您持有的期货合约“价格”与当前现货市场实际“价格”的差价，多退少赔，相当于拿了自己的仓位合约在交割日到“现货”。价”来平仓。这个“现货价”就是交割结算价。

上例中，如果您持有的卖出合约在 12 月底到期时尚未平仓，您需要交割该合约。假设合约原开盘点为1100点，交割时股指结算价为1130点，则应支付30点差价补偿，即损失30点。相反，如果指数的结算价是1050点，比你的卖出价低50点，你可以获得50点的补贴。清算过程由清算会员通过计算机自动完成。

所谓盈亏“点”是没有意义的，盈亏点必须换算成有意义的货币单位。具体兑换金额由股指期货合约乘数确定。如果股指期货的合约乘数是100元，即每个点值100元，那么50个点的利润就是5000元的利润。

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