usdt回收价 跑步！ FT要崩了！ FCOIN前途一片光明，张健陷入绝境

文字 | 财火大陆通证经济研究院·黄蓉

概括：

别看Fcoin红极一时，它的币价都快崩盘了。 Fcoin的机制有一个致命的陷阱。 英国《金融时报》长期以来一直陷入价格踩踏的漩涡。

“神级”操作暗藏致命陷阱

最近fcoin一直在刷屏。 Fcoin在各大媒体的报道、文章和分享中获得高度评价，甚至被誉为代币经济的“历史性创新”。 蓉儿赶紧去祭拜这个“神”术。

首先，毫无疑问，Fcoin交易挖矿和分红背后的理念是伟大的，非常符合区块链精神，简哥值得点赞。

看着设计的细节，蓉儿替剑哥捏了把汗。 Fcoin的代币经济设计隐藏着一个致命的陷阱。

划重点：Fcoin的交易挖矿机制是踩踏引擎

——按照支付的手续费进行交易和挖矿分配的设计，会使后期FT的增长乏力，容易形成价格踩踏。

所有人都羡慕Fcoin人前的美貌，张健却在身后咬牙咽了下去。

通证经济是一场生产关系的革命，红利大家都看到了。 然而，设计代币经济谈何容易？

可以说，任何通证经济的设计都会被钻空子的人搞出来。 小错靠拦，中错靠救，大错靠放弃（推倒重来）。 现在是token经济的萌芽阶段，大家都在试错，从比特币到Fcoinusdt回收价，哪个不是跑的有bug...

资金崩溃的迹象

6月28日凌晨四点，Fcoin“半夜人声鼎沸”，紧急发布暂停邀请返利公告。 此操作有利于清理毛方。 然而，这也被解读为财政拮据。

血与泪的教训，羊毛党可以杀死大象

Fcoin是为羊毛党而生的交易所，它的机制设置是为了吸引大量的羊毛党刷单。 这个就不展开了。 Fcoin交易挖矿的设计是将分配给社区的代币中的51%以返还交易手续费（ft）的形式逐步发放给交易用户。 每天的发行增量都在增加和稀释昨天的股票英尺。

FT日流通量=交易手续费/FT市价

这个公式非常重要。

随着交易的进行，市场上流通的 ft 数量会增加，直到发行完成。 但是，ft暂时没有定期的消费和流通机制。 那么就会出现一个奇怪的现象：

在交易手续费一定的情况下，ft价格越高，流通量越小。 ft价格越低，流通量越大。 此外，交易所每天都会对FT持有者进行分红。 在交易手续费一定的情况下，随着流通的ft数量增加，分红收益会越来越小。 某一天，ft价格发行量越大，则当天股息收益率下降幅度越大。

ft 的价格如何受到影响？ 稍微了解估值体系的人都知道，价格的根本是价值，也就是FT的股息率。 随着股息收益率下降，价格也会下跌。 价格下跌、FT增发、分红加速下滑……进入恶性循环，很容易引发价格踩踏。

想到这里，蓉儿冷汗直冒。 蓉儿和一个用量化工具在fcoin上薅羊毛的朋友验证过。 果然，毛方为了防止价格下跌造成利润损失，每天一到ft就卖掉。

羊毛党不会关注你的宏伟蓝图，他们的目标只有一个：收集羊毛。 以前有人割过韭菜，现在又上来给你薅羊毛，替老天伸张正义，不是天经地义吗？

早期的爆炸，今天的踩踏

在这种机制下，交易和挖矿的行为每天都在形成恶性循环。 只有花“钱”买入并持有ft的行为，才能产生正向循环效应。

Fcoin上线爆发期，用户蜂拥而至，大量用户不是为了交易而来，而是为了FT持有等增值购买。 除了价格的下行压力外，它还迅速推高了价格。

然而，此类用户的数量不可能无限且永久地增长。 一旦增长放缓或停止，出现下降趋势，就会造成踩踏效应。

Fcoin的尴尬是，老韭菜分享了早期FT涨幅和早期分红的双重好处，但是新韭菜发现随着FT流通量越来越大，分红越来越小，价格下跌，新韭菜我没有进来没抓到什么，淳被截断，黯然离去。

日前，FT开始呈现价格踩踏势头，价格腰斩。 估计Fcoin也发现了这个“天坑”，为了稳定价格，紧急推出稳定基金。 但是，ft的抛压过大，大盘叠加下跌。 英尺价格几乎没有反弹usdt回收价，而是继续下跌。

蓉儿记得，2015年股灾时，党报号召全体股民为国保市。 股市无数次验证了“股价不是你想控制的，你想控制就可以控制”，货币市场也再次验证了这一点。

市场情绪、对手动向、大环境影响、政策变化，总有适合你的暴跌方式……

平准基金杀投资人

蓉儿为这些认购基金的投资者捏了把汗。 这个练级基金表面上听着不错，fcoin保证基金收益率不低于分红总收益，弥补了平台部分的不足。

蓉儿想起了P2P的经典台词“你要的是别人的利益，人家要的是你的本金”。 募集和返还的余额资金的本金部分是ft。如果ft下降，股息收益率将加速下降。 . . 平准基金募集资金的时候，记得当时市场价3.5多元，短短一周跌到2元。 一年后，当你把它拿回来的时候，你不知道还剩下什么。 . .

在这种情况下，有经验的币圈投资者（或股民）会做出理性的选择：不买基金，而是持有FT。 持有ft也可以分红。 如果价格上涨，它也可以增值。 如果价格下跌，你可以随时扔掉它。

谁知道一年后会发生什么？ 面对基金摇摆操作可能带来的收益一年价格大幅波动的风险，成熟的货币投资者（股东）很少这样做。 这和真正炒股的投资者是不会买基金的道理是一样的。

此外，虽然平准基金通过波段操作在逻辑上可能获得超额收益，但这只是顺理成章。 事实上，这只基金是最大的接受者，拿走了羊毛党手中的筹码，其余49%同比例放出，黯然离去。

即使平转基金真的赚钱了，一年后基金也有1亿英尺出来，全部变成抛压。 在投资者赎回 ft 的那一刻，ft 的价格将大幅下跌。 蓉儿头疼。 . .

张健的良心被现实拖延

说实话，fcoin真的是一个有良心的团队。 一方面给大家分红，把大部分的收益让渡给社区。 另一方面，为了稳定币价，推出稳定基金。 ft其实没什么用。

关键是平准基金质押的ft被换成btc、eth等真金白银回购ft抬高价格。 变成了BTC拿在手上，现在都变回来了（哭脸）。

如果一年后ft的价格不能回到质押时的价格，那么fcoin质押的真金白银也会打折。 如果btc和eth的价格在一年内上涨，那将是一个很大的损失。

让我们看看该基金目前的运作情况：

平准基金每3天发布一次运作公告。 根据6月26日公告，该基金于25日以0.5usdt的价格质押1亿ft兑换5000万usdt（折合人民币3.31亿元），并开始回购FT。 截至26日，已回购3286万英尺，销毁1571万发UCDT子弹（折合人民币1亿元）。 照这个速度，五千万usdt的子弹很快就会用完。 但FT价格仍在下跌，从基金募集时的0.53 USDT跌至0.36 USDT，6月28日凌晨一度跌至0.31 USDT（1.9元）。

稳定基金能否阻止价格下跌？ 不可能的。

FT的发行一直在进行，随着价格的下跌，发行速度（以单位交易费为准）越来越快。 FT的大规模增发仍然价值数十亿，一旦被挖出就会被扔掉，在没有太多新韭菜入场的情况下，如果每支FT的价格要维持在0.33usdt （2元），需要10到200亿的资金来支撑市场。 从这点来看，这个稳定基金注定是炮灰。

拍崖勒马，或许还有救

Fcoin团队可能也发现了这个bug，估计正在绞尽脑汁想对策。 蓉儿在某Fcoin群里看到一条消息，说Fcoin将在7月1日之后修改创新板的交易手续费返还机制，将ft的返还改为返还eth，不过这个消息还没有得到证实。

如果真的要改成这样，我为Fcoin鼓掌。 此举相当于停止了ft的挖矿发行，控制了总流通量。 虽然有点打脸，但实际上是悬崖勒马。 只有从机制上切断价格雪崩的推手，才有止血反弹的可能。 后期可以锁定50万ft在币圈等操作，减少ft的交易流通量，然后用资金或者其他资金买入ft来抬高ft的价格，ft可能会反弹。

但是，这也相当于颠覆了“交易挖矿”，变成了“交易补贴”，即降低交易手续费。 其实这就是商业的本质。

交易所的核心竞争力在于能否为用户提供价廉物美的交易服务。 如果真的能把一个体验好的交易所的手续费从千分之一降到万分之一（而且还能盈利或者不亏损），那真是了不起。 担心没有投资人和用户？

代币经济是一把双刃剑。 用得好会自毁，用得不好会自焚。

他本想凭良心崛起，却设下了完美的投机局面。 Fcoin成为韭菜庄园，老用户割断新用户，毛线党割断非毛线党，社区真正的价值居民深受伤害。

可惜一个好项目被代币经济拖累了。

篇幅不够，Fcoin代币经济的其他bug，以及一些建议，会在下一篇介绍。