比特币挑战历史新高，为何不再狂潮？

陈登新撰

比特币的市场总是那么令人兴奋。

2020年11月25日，比特币兑美元站上19000美元关口，距离2017年12月17日创下的历史高点19875美元仅一步之遥，随后行情连续两天下跌，甚至暴跌一次减少 3,000 美元。.

尽管如此，比特币在 2020 年的涨幅仍然超过 400%。如果不改变牛市的节奏，谁也想不到比特币从熊市到牛市只用了不到8个月的时间。

2020 年 3 月 12 日，比特币兑美元价格也经历了一次血崩，最低跌破 3800 美元大关，创下六年来最大跌幅，导致超过 10 万投资者平仓。

当时币圈弥漫着熊市的气息，大大小小的投资者遍地都是。

但与 2017 年的行情相比，有三点不同：山寨币没有鸡犬不宁，新韭菜没有突破币圈门槛，挖矿正在复苏，但很难看到增加。

比特币牛市又来了，币圈的狂潮似乎还在路上。

比特币试图登顶，山寨币还没有到达山腰

“比特币正在崛起，而山寨币严重落后。” 币圈资深玩家王佩仪表示。

王培仪2006年毕业成为码农，2011年转为安全工程师，与比特币结下了不解之缘：“起初我关注比特币纯粹是为了追踪黑产品，后来我把它当成一种投资产品。 ”

2017年经历过比特币泡沫的王培仪告诉锌秤，虚拟货币市场普遍上涨，比特币和山寨币的价格一起飞涨。现在，虽然莱特币和以太坊的价格也在上涨，但滞后性太大，甚至有些还没有突破 2018 年的高点。

“2017年，一些山寨币的涨幅远超比特币，现在完全反转了，比特币已经到了顶峰，大多数山寨币还没有到山腰。” 王佩仪说道。

王培仪认为，这背后的原因是虚拟货币交易方式发生了重大变化。

上一轮牛市虽然有掠食者，但更多散户聚集在一起，推动市场向前发展。比如比特币是进口产品，较重的持仓多在海外。然而，2016年，中国比特币交易量占全球交易量的比重。99.9%，具有明显的零售特征。

此次牛市主要由美国华尔街势力主导，主攻方向和上升轴明显。“灰度是‘领头大哥’，行情涨不涨，要看灰度买多少。”

公开资料显示，灰度投资是美国最大的虚拟货币投资公司之一。其比特币信托已在美国证券交易委员会注册，是合规的投资工具。截至11月21日，灰度投资持有的比特币总量接近53万枚，占比特币总量的2.5%。如果排除丢失的比特币，真实流通的比例为3.6%。

Grayscale 的顶级职位是机构投资者

根据Whalemaps的数据，灰度投资所代表的机构大部分开仓价位在1.$20,000~1.$60,000之间。由于此类公司只专注于极少数的虚拟货币，它们即将大做起。大多数山寨币都没有出现。

Zinc Scale进一步查看数据发现，Grayscale的投资定位并非针对散户投资者，而是针对资产超过500万美元的机构投资者。根据灰度投资2020年Q3数据，其90%的客户为机构投资者，这意味着随着客户风险承受能力的增强，高位参与交易的信心也更加充足。

一位私募人士也认同这一观点，称机构主导的比特币市场策略与国内基金分组模式类似：“灰度推高比特币价格→投资者赚大钱→吸引更多投资者来→继续买买买→比特币价格不断上涨，这个过程可以自我循环，结果市场上的资金高度集中，山寨币自然会“缺血”，所以一边持有一群并没有死去，它会继续上升，而停滞不前，它上升了也就不足为奇了。”

私募人士进一步指出，灰度投资等虚拟货币投资公司的盈利模式是对信托产品收取管理费，每年收取2%至3%不等。内生力量。

一个问题解决了，另一个问题又出现了：华尔街为何如此钟爱比特币？

一个原因是美元贬值。2020年3月，美联储推出无限量QE政策，开启放水模式。美元指数从3月份的102.99的高位回落，11月26日一度跌破91.90，这是相当七八个月的时间，美元贬值幅度超过10%，比特币可以满足一些避险资金的需求。

另一个原因是美国的疫情已经失控。截至11月26日，美国感染人数已超过1300万。灰度投资的一项调查显示，63%的人表示，疫情导致经济动荡，损害了他们对传统金融市场的信心。比特币的决定产生了积极影响。

在这种背景下，比特币成为了资本的避难所。

血腥味迟早会来？

不仅山寨币停滞不前，投资热情似乎也没有完全出圈。

对此，区块链开发者吴凤玲深有体会：“上次牛市最疯狂的时候，华尔街喊出10万美元的天价，现在喊到17万美元，但圈子好像没那么激动，没看到。新人一个接一个地跟着。”

吴凤玲向锌秤回忆，从2016年到2017年，他创建的一个区块链开发群每天至少收到一两百个申请加入群。络绎不绝，“当时我侄子才高二，就问我怎么买币、卖币、炒币，想着改变我的人生，避免高考。”

今天，这种现象并不明显。“有新人，也不算太少，但也没有什么人人想发财的感觉。”

究其原因，吴凤玲认为，一方面，国内监管趋严，参与门槛明显提高。随着国内虚拟货币交易所的禁令和合规要求的提高，虚拟货币交易变得相当复杂，这对普通人来说是一个不小的考验，从而阻碍了一些潜在的投资者。

在国外，交易变得更加简单。例如，国际支付巨头 PayPal 于 2020 年 10 月推出了虚拟货币支付功能，刺激了美国投资者加大投资力度。根据 Pantera Capital 的数据，每日通过 PayPal 购买的比特币数量已超过每日新增比特币交易量的 70%。

另一方面，部分已退圈的投资者仍心有余悸。虚拟货币波动较大，实行7×24小时交易制度，一不小心很容易被断网。

比特币波动剧烈

家住西南某网红城市的小华就是一个活生生的案例。他通过与同事购买比特币赚取了微薄的利润，但在 2018 年初，他在购买 Ripple 时损失惨重。当时，瑞波币飙升了 500 倍，被视为下一个比特币。, “我上班没多久，余额也没有多少，还挪用了父母给的部分首付，结果全没了，房子也没有了。”价格继续上涨。”

包括肖华在内的多位退出的投资者向锌秤表示，此前炒币亏损的伤疤尚未愈合，暂时没有再投资虚拟货币的打算。

事实上，即使是大鳄炒作，也可能失去一切。比如，据多家媒体报道，2020年5月之后，刘涛的丈夫王克在炒币中损失了12亿元。

但吴风玲判断，一旦比特币突破历史高点，打开增长空间，币圈必然沸腾，产生溢出效应。届时，新人将蜂拥而至或将打破币圈的门槛：“只要你把赚钱放在生活的首位，新闻的血腥味迟早会到来。”

为什么挖矿不再是一种狂热？

和币圈一样，挖矿热情也没有回到巅峰。

2020年3月，杨胜华与锌秤沟通时，还在为比特币价格跌破这一背景而担忧，现在他兴致勃勃地回答：“赌赢了！”

今年42岁的杨生华是云南一家比特币矿场的合伙人之一。为了应对 2020 年比特币产量减半，将从 1800 枚减至 900 枚。今年 1 月初，所有合作伙伴初步达成协议，购买 S19 Pro 增加算力。

当时，S19 Pro 的比特币挖矿成本约为每枚 3,150 美元。在电费、矿电费等因素不变的情况下，减产后的挖矿成本理论上预计在6300美元左右，高于当时的水平。比特币价格甚至更高。

比特币历史减半时间及价格变化

“减产后，U8、S9等大量老矿机会因为成本高而退出，现在已经没有动力了。” 杨生华认为，减产从供需角度看是供给减少，但从矿场的关系来说，是增加了挖矿成本。“现在可以盈利了比特币不可追踪，市场也在快速复苏，但还没有到疯狂的地步。”

尽管如此，杨胜华认为，矿业可能无法重回光明时刻，原因有三。

首先，挖矿面临淘汰风险。2019年4月8日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年版，征求意见稿）》、《虚拟货币‘挖矿’活动（比特币等虚拟货币的生产过程）》在淘汰名单上。中间。

这意味着场外资金寻求增量挖矿空间是相当困难的。

二是小水电难找。挖矿需要大量电力，而低成本电力成为衡量矿场竞争力的关键指标之一。因此，成本相对较低的小水电是一种理想的采矿能源。

2017年以来，一些小水电站陆续退出，这一趋势一直延续到今天。例如，2020年11月18日，有媒体报道称，为保护长江生态环境，四川将整改撤出4774座小水电站，其中1091座被拆除的3683座属于整改顺序，目前已列入整改名单的，如不能及时完成相关手续，也将予以下架。

这也在一定程度上限制了矿场的增量空间。

再次，海外政策的不确定性。虚拟货币在国外也有分歧，正如特朗普在 2019 年 7 月所说：“我不喜欢比特币和其他虚拟货币，它们不是货币，它们的价值波动很大，而且是凭空出现的。”

市场传言美国财政部计划追踪虚拟货币钱包的拥有者以及参与交易的每一个人，这意味着包括比特币在内的虚拟货币可能会失去匿名性的基石。

如果没有匿名性，比特币设计的初衷将不复存在比特币不可追踪，那么交易价值从何而来？心存疑虑的资金自然不敢下场。

由此看来，这一波比特币牛市虽然与以往不同，但最终结束时可能仍是骨感十足。届时，币圈和矿场将上演悲欢离合的一幕。

受访者王佩仪、吴凤玲、肖华、杨胜华均为化名